2025年5月，国内小麦价格上涨，国际小麦价格下跌。国内市场：新麦大量上市，市场供应增加，饲料企业采购小麦积极性较高，储备轮换将集中采购小麦，预计价格总体稳定。国际市场：全球新季小麦产量前景较好，但仍存在不确定性，预计价格宽幅震荡。

（一）小麦有望再获丰收，质量普遍较好。

今年以来，全国平均降雨量较常年同期偏少近两成，春季小麦拔节分蘖期间，河南、陕西、安徽等部分夏粮主产区出现旱情，部分坡岗地因旱减产，但大部分主产区灌溉条件良好，对小麦产量影响有限，全国小麦有望再获丰收。主产区小麦赤霉病发生率低，小麦品质明显提升。

（二）国内小麦价格上涨。

上半月，市场担忧干旱天气影响小麦产量和质量，叠加部分低库存企业补充陈麦，小麦价格小幅上涨。下半月，随着新麦收获上市，减产低于预期，品质普遍较好，市场担忧缓解，看涨情绪降温，小麦价格稳中略跌。总体看，小麦月均价环比上涨。郑州粮食批发市场普通小麦价格每斤1.23元，环比涨1.4%，同比跌3.7%；优质麦每斤1.44元，环比涨1.8%，同比跌1.7%。

（三）国际小麦价格下跌。

美国和乌克兰小麦产区迎来有利降水，作物生长形势改善，市场对北半球小麦作物生长担忧有所缓解，加上美国农业部（USDA）预计2025/26全球小麦产量将达到创纪录的8.1亿吨，国际小麦价格下跌。其中，墨西哥湾硬红冬麦（蛋白质含量12%）平均离岸价每吨239美元，环比跌4.8%，同比跌14.9%；堪萨斯期货交易所硬红冬麦期货近期合约平均价格每吨194美元，环比跌5.8%，同比跌20.2%。

（四）国内外价差扩大。

5月份，美国墨西哥湾硬红冬麦（蛋白质含量12%）离岸价直接折人民币每斤0.86元，比优质麦产区批发价低0.58元；配额内1%关税下到岸税后价（理论值）约每斤1.22元，比国内优质麦销区价低0.22元，价差比上月扩大0.07元；在当前自美进口小麦26%的关税税率下，进口美国小麦的理论到岸税后成本每斤1.51元，比国内优质麦销区价高0.07元。

（五）1—4月累计，我国小麦进口量同比大幅下降。

据海关统计，4月份我国进口小麦及制品75.57万吨，环比增3.0倍，同比减61.2%；出口1.2万吨，环比增1.0倍，同比减15.8%。1—4月累计，进口小麦及制品105.60万吨，同比减83.1%；进口额3.22亿美元，同比减83.9%；同期出口3.96万吨，同比增16.8%；出口额0.19亿美元，同比持平。进口主要来自加拿大（占进口总量的56.4%）、澳大利亚（占37.5%）、俄罗斯（占3.3%）；出口主要目的地是中国香港（占出口总量的48.0%）、朝鲜（占34.3%）。

（六）2024/25年度全球小麦产量略增。

联合国粮农组织（FAO）5月预测，2024/25年度全球小麦产量7.98亿吨，比上年度增0.7%；消费量7.97亿吨，比上年度增0.1%，产大于需77万吨；期末库存3.18亿吨，比上年度增0.6%；库存消费比39.9%，比上年度上升0.2个百分点；贸易量为1.94亿吨，比上年度减7.4%。

（七）预计国内小麦价格总体稳定，国际小麦价格宽幅震荡。

国内市场：新麦上市市场供应增加。面粉消费处于淡季，加工企业采购量有限，但小麦玉米价差较小，小麦饲用优势显现，饲料企业采购小麦积极性较高，预计近期小麦价格以稳为主。国际市场：国际机构预计2025年度全球小麦产量前景较好，但产量仍在形成过程中，受干旱灾害性天气影响较大，预计价格宽幅震荡。