2025年5月，国内玉米价格有所上行，国际价格回落。国内市场：玉米市场供应转紧，深加工与饲用需求相对稳定，预计国内玉米价格稳中偏强运行。国际市场：玉米主要出口国增产预期较强，需求缺少利好因素提振，预计价格偏弱运行。

（一）国内玉米价格有所上行。

国内深加工企业玉米消费量保持相对高位，饲用需求较为稳定，原料供应总体偏紧，南北港口及深加工企业库存持续下降，国内玉米价格涨势明显。5月份，产区批发月均价每斤1.13元，环比涨4.9%，同比跌1.6%。其中，东北产区1.12元，环比涨4.8%，同比跌3.2%；华北黄淮产区1.18元，环比涨4.9%，同比涨2.6%。销区批发月均价每斤1.21元，环比涨4.4%，同比跌2.5%。

（二）国际玉米价格下行。

美国农业部（USDA）预测2025/26年度美国玉米大幅增产，国际机构预测巴西二季玉米产量再创新高，叠加美国威胁对欧盟商品额外加征50%关税，市场担忧欧盟反制措施或影响美国农产品出口，美国玉米价格下跌。5月份，美国墨西哥湾2级黄玉米平均离岸价每吨205美元，环比跌5.1%，同比涨2.0%；芝加哥商品交易所（CBOT）玉米主力合约（2507）收盘月均价每吨178美元，环比跌4.8%，同比跌2.2%。

（三）国内外价差扩大。

5月份，美国墨西哥湾2级黄玉米平均离岸价折合人民币每斤0.74元，比国内产区批发价低0.42元；配额内1%关税的美国玉米运抵我国南方港口到岸税后价（理论值）每斤1.04元，比国内玉米到港价低0.14元，价差比上月扩大0.10元；在当前自美进口玉米26%的关税税率下，进口美国玉米的理论到岸税后成本每斤1.29元，比国内玉米到港价高0.11元。

（四）1—4月累计，玉米进口量减少。

国内玉米供应总体充足，巴西玉米还未大量上市，我国玉米进口同比减少。4月份，我国玉米进口量18.26万吨，进口额0.49亿美元，环比分别增1.3倍、1.2倍，同比分别减84.5%、84.7%；出口量250吨，出口额3.44万美元，同比分别减68.3%、75.3%。1—4月累计，我国玉米进口量44.03万吨，进口额1.20亿美元，同比分别减95.1%、94.7%；出口量0.04万吨，出口额5.06万美元，同比分别减66.7%、71.7%。进口主要来自巴西（占进口总量的56.5%）、俄罗斯（占14.3%）、乌克兰（占13.4%）、缅甸（占11.8%）。

（五）2025/26年度国际玉米产量创历史新高，产需缺口缩小。

由于美国、乌克兰、阿根廷玉米种植面积预计增加，2025/26年度国际玉米有望明显增产，产需缺口由上年度的2878万吨缩小至945万吨。据USDA5月份供需报告预测，2025/26年度全球玉米产量12.65亿吨，比上年度增3.6%；总消费量12.74亿吨，比上年度增1.9%；贸易量1.87亿吨，比上年度增2.2%。预计全球玉米期末库存2.78亿吨，比上年度减3.3%；库存消费比21.8%，比上年度下降1.2个百分点。

（六）预计国内玉米价格稳中偏强，国际玉米价格弱势震荡。

国内市场：深加工企业产品库存较高，开工率小幅下降，饲料企业采购小麦积极性持续提高，饲料中玉米用量占比高位回落，但市场粮源逐渐消化、进口保持低位，玉米供应转紧，叠加淀粉糖、瓦楞纸等下游产品加工开机率提高提振玉米需求，预计国内玉米价格稳中偏强运行。国际市场：据USDA预测，2025/26年度美国玉米种植面积、单产均创历史新高，总产量首次超4亿吨，较之前最高水平增加约3%。预计国际玉米价格偏弱运行。