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民营眼科医院发展分析
2012-09-27 来源:弘博报告网整理 文字:[    ]

    我国目前眼科市场规模较小,与发达国家相比有很大差距,以白内障手术为例,我国白内障手术率(CSR)很低,百万人口白内障手术数平均为600例。在人口、经济等状况与我国极为相似的印度,百万人口白内障手术率已达到5,000例以上,个别地区已达到6,000例。与印度相比,我国百万人口白内障手术率仅为其1/8,市场潜力巨大。

图表 67  中国眼病医疗需求及市场规模预测情况

指标病种

该年龄段人口比例

人口基数

(亿人)

该年龄段

平均发病率

潜在患者

人数

(亿人)

平均治疗费用

(元/人)

潜在市场空间(亿元)

老年性白内障(60岁以上)

10%

1.3

60%

0.78

2,500

1,950

青光眼(40岁以上)

30%

3.9

1.40%

0.06

2,200

120

高度近视(18~60岁)

60%

7.8

5%

0.39

3,500

1,365

糖尿病视网膜病变

3%

0.39

21%—36%

0.08—0.14

1,000

82—140

 

   爱尔眼科作为行业标杆企业,高速的增长态势不仅受益于其先行者的优势地位,还得益于竞争者的弱势。目前眼科市场上,虽竞争者众多,但各具短板,公立医院受制于体制因素缺乏扩张动力,而民营医院则普遍规模较小,在品牌的累积程度上与爱尔相距甚远。

图表 68  中国眼病专科医院市场竞争者情况

 

总部

分公司

普瑞医疗

成都

兰州、成都、合肥、郑州、昆明、乌鲁木齐、

南昌、重庆、上海、武汉等10 家门店

艾格眼科

武汉

武汉(2家)、郑州(1家)

麦格集团国际公司

成都

旗下多家医院已被爱尔眼科收购

爱尔眼科

长沙

21个省拥有36 家连锁眼科医院

 

    爱尔作为第一家在国内上市的连锁医疗机构,公司正在借助资本市场力量以平衡稳健的方式迅速扩张,远景目标是打造“百年爱尔”。目前公司共36家医院,在21个省会(直辖市)布局。由于09-10年新增的门店较多,多数属于新建。对于新店而言,要经历2-3年的培育期,我们预计该部分资产有望在12年开始逐步扭亏盈利。若新店能保持收入的正常经营,随着利润的逐步释放,公司净利润增速有望在12年后迎来向上节点。继续稳健拓展空间,打造“百年爱尔”

    公司完成二级医院布局后,预计将拥有25家左右的省级医院,按照单店成熟后收入规模2亿计算,该部分有望稳定贡献50亿收入;

    公司未来的目标是拥有100个三级医院,我们保守按照单店成熟后收入规模5千万计算,该部分贡献收入也有50亿。即公司未来的收入整体规模有望达到100亿(11年爱尔收入为13亿);

   单店经过培育期,成熟后的销售净利率预计在25%-30%。按照下限计算,公司未来净利润的水平应该在25亿以上(11年爱尔净利润为1.7亿)。

图表 69  2006-2011年爱尔眼科短期内盈利能力趋势图

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