2003 年至今已经历接近三个完整的猪周期，其中前两个猪周期持续时间分别为38 个月和46 个月，目前正处于第三个猪周期的下跌阶段。三个周期中，猪价的波动幅度均较大，2006～2010 年周期中猪价波幅达210%。猪价的波动带来盈利的大幅波动，根据我们测算的2006～2012 年生猪养殖毛利数据，头均毛利最高可达807 元/头，而头均亏损最高可达320 元/头。

图表 24  近三个猪价波动周期情况表

单位：元/公斤

图表 25  2000-2012年中国大宗猪肉价格走势图

元/公斤

图表 26  2006-2012 生猪养殖头均毛利测算

单位：元/头

   头均盈利大幅上升通常会带来生猪补栏积极性大幅提升，能繁母猪的存栏量和生猪出栏量的增幅峰值出现在头均盈利的峰值后一年。由于母猪补栏领先于商品猪补栏，因此，能繁母猪的存栏量领先于生猪存栏量。

图表 27  头均盈利峰值后迎来生猪存栏和能繁母猪存栏增幅峰值

图表 28  2008-2012年能繁母猪存栏领先于生猪存栏