西安高新医院由刘建申先生于2000 年参与投资建设，与开元投资为统一实际控制人。刘建申早在九十年代即成立了一支刘制药、西安众生制药等企业，本次资产注入并非百货公司的投资行为，而是大股东将其医疗资产证券化、利用上市公司平台图谋发展的始端。

   西安高新医院国内首家民营三甲医院，也是目前仅有的三家民营三甲医院之一：

   医院等级：09 年8 月被评为三甲医院，成为国内第一家民营三甲。

   医保：目前是陕西及西安等11 地市医保定点医院。

   学术力量和服务全面性：高新医院通过从当地三甲医院聘请学术领军专家，已经逐步建立起部分优势科室（神内、心内、妇科等）。

图表 74  高新医院核心医生及管理人员

   医院近年收入规模逐步扩大：11 年高新医院实现营业收入3.5 亿，同比增长20%，净利润1600 万，盈利能力正处于迅速上升期。

图表 75  高新医院收入规模稳步扩张

图表 76  高新医院净利率逐步提高

   西安高新医院作为民营三甲，目前的财务表现远未反应资产价值，目前公司处于规模和盈利性加速提升的拐点。高新医院的规模还有很大提升空间，目前的盈利性也未充分反应资产价值。我们初步分析了民营三甲医院进入良性发展所需的条件，认为高新医院正处在盈利和规模的提升阶段。途径一：变更经营属性，自主定价提升盈利能力11年7月，西安高新医院由省卫生部门批准，自非营利性医院变更为营利性医院：

   拓展优势学科：高新医院将定位于标志性专科和品牌，着力拓展部分优势学科的发展（如神经科、未来即将发展的妇产科等）。

   自主定价高端医疗服务：基于高新地区目前有较多的高收入群体，未来医院将开展高端医疗服务。（高新医院是区内唯一三甲医院）。

   途径二：现有医院规模扩张，拓展优势领域高新医院将在现在医院的基础上扩建新区，估计增加病床数可达700张，病床数、患者资源的扩容将构成职称评定的基础设施条件，有望提升学术地位，吸引更多医学人才。作为民营三甲医院，高新医院未来可能扩张的妇科、临检等科室也是民营资本最成熟的切入领域。

   途径三：借力资本外延扩张，打造医院集团高新医院正在将借助资本市场力量在医院领域全面扩张。12年4月开元投资公告拟依托西安高新医院在临床医疗和教学的平台，打造一家新的大型三甲医院，公司在医院产业持续扩张的意图明确。我们预计后续公司将主要定位于西安市和陕西省内，或继续通过收购、扩建、新建医院等方式进行管理输出和外延扩张。

图表 77  2011-2012年高新医院处于规模和盈利的提升期

   借助国内良好的政策环境，高新医院手握三甲品牌优势和资本市场力量，充分享受先发之势，有望打造国内顶级的医院产业集团。在国家鼓励社会办医的背景下，作为医院资产证券化的优秀代表，西安高新医院的发展思路代表着行业发展的大趋势，资产价值将逐步体现。