2012年1-2月社会消费品零售总额增速14.7%,同比去年同期回落了1.1个百分点。其中，金银珠宝、家电、体育娱乐用品的增速比去年同期增速分别回落了32.3个百分点、20.8个百分点、17.9个百分点，消费增速下滑较明显。服装、食品烟酒的增速比去年同期增速分别回落了9.4和6.8个百分点。消费增速的下滑基本符合我们的预期。
    消费增速的下滑主要与经济增速和CPI下滑相关。2012年1月、2月份的CPI为4.5、3.2，较去年同期有所回落。我们此前研究过，CPI与日用消费品、日常消费品、金银珠宝消费都呈较明显的正相关性。
    分商业业态来看，千家核心商业企业2012年2月份的销售收入增速百货为8.9%，超市为10.1%，专业店为5.4%，从前两个月的数据看，各业态的销售增速都有所回落，其中百货的增速回落最为明显。