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报告简介
报告目录
2016年中国分布式光伏行业深度调研报告
1、能源互联网兴起，分布式大势所趋 4
1.1、电改打破制度桎梏，规划落地加速行业发展 4
1.2、分布式能源是关键，光伏综合优势明显 6
2、分布式光伏发展状况分析 8
2.1、海外以分布式为主，商业模式多样化 8
2.2、主要模式 12
2.2.1、PPA（Power Purchase Agreement）模式 12
2.2.2、光伏租赁模式 13
2.2.3、VIE 模式 14
2.2.4、转租模式 14
2.2.5、售出返租 15
2.3、政策调整点燃星星之火，多方努力共促模式成熟 15
2.3.1、政策调整兜底收益率，融资渠道逐渐放开 16
2.3.2、配额制落地协调各方利益，解决屋顶、电费收取等难题 18
2.4、分布式转型售电，模式探索添新路 21
2.4.1、分布式项目平台化，提升项目收益率 23
2.4.2、拓展增值服务市场，提升成长潜力 24
3、西部限电叠加电价调整，分布式经济优势持续扩大 25
3.1、西部限电短期难解，中东部渐成行业热土 25
3.2、非对称电价调整，强化分布式优势 27
4、政策加码助推行业发展，成本下降推动终极成长 28
4.1、政策持续加码，锁定成长空间 29
4.2、平价上网渐近，爆发增长可期 30
5、投资策略 32
6、主要公司分析 33
6.1、爱康科技 33
6.2、隆基股份 34
6.3、东方日升 35
6.4、林洋能源 36
7、风险提示 37
图表目录
图表 1：能源互联网是中国能源革命的发展方向 4
图表 2：电改前电网企业阻隔了发电企业与用户之间的联系渠道 5
图表 3：电改后发电企业能够对用户做出及时反应 5
图表 4：能源互联网的两个发展阶段 6
图表 5：分布式能源为能源互联网重要的硬件基础 7
图表 6：分布式能源主要包括天然气与可再生能源两类 7
图表 7：2015 年天然气对外依存度已超过 30% 8
图表 8：海外光伏市场中以分布式项目为主 9
图表 9：国内分布式装机占比大幅低于海外国家 9
图表 10：截止 2015 年底主要光伏装机大国累计装机容量 10
图表 11：用电侧电价水平对分布式项目资本金 IRR 影响极大 10
图表 12：美国分布式光伏补贴政策 11
图表 13：美国居民侧与工业侧分布式装机规模始终保持快速增长态势 11
图表 14：PPA 模式示意图 13
图表 15：PPA 模式较好的平衡了各参与方的利益 13
图表 16：VIE 模式示意图 14
图表 17：转租模式示意图 14
图表 18：售出返租模式示意图 15
图表 19：分布式光伏政策调整细则 16
图表 20：政策调整使得分布式项目收益率有了兜底 16
图表 21：自 2014 年以来分布式项目融资渠道逐渐打开 17
图表 22：三类电站优缺点对比 18
图表 23：嘉兴模式的关键在于协调屋顶资源与电费代为结算 18
图表 24：工业园区与工商业用户侧适合采取政府统筹，企业参与的解决方式 19
图表 25：配额制下中东部地区非水可再生能源消纳规模居前 19
图表 26：截止 2014 年国内风电装机主要分布在三北地区 20
图表 27：除江苏外，主要光伏装机大省均位于西北地区 20
图表 28：配额压力下，地方政府与电网企业将统筹解决屋顶与电费收取难题 21
图表 29：截止目前输配电价改革试点区域已扩大至 18 个省市及 1 个区域电网 22
图表 30：新电改方案中所鼓励的 6 类售电主体 22
图表 31：平台化处理能够实现“多对多”，从而提升自发自用率 23
图表 32：电价取 0.8 元/Kwh 时，自用比例提升 10%资本金 IRR 上升 1 个百分点左右 24
图表 33：分布式运营商未来可进一步转型打造能源互联平台 24
图表 34：西北地区平均弃光限电率达 17% 25
图表 35：前期建设的特高压输电线路大部分将于 2017 年后投产 26
图表 36：2015 年各省光伏装机规模及目标完成率 26
图表 37：三类资源区电价下调幅度最低 27
图表 38：屋顶分布式项目相对收益率优势进一步扩大 28
图表 39：“十三五”规划中对分布式光伏重视度大幅提高 29
图表 40：2020 年分布式占比将达到 60%以上 29
图表 41：未来 5 年分布式光伏累计装机年均复合增速超 50% 30
图表 42：未来 5 年分布式光伏累计装机年均复合增速超 50% 31
图表 43：2020 年光伏度电成本将降至 0.55 元左右，居民侧实现平价上网 31
图表 44：每年新增工商业屋顶可支撑 30GW 左右分布式装机 32
图表 45：2020 年后屋顶分布式将逐渐摆脱补贴，迎来真正的爆发式增长期 32
图表 46：隆基股份 2016 年在手订单与战略合作协议计划订单合计达 247 亿元 34
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