需求复苏期待
    集装箱贸易直接受益于经济复苏。2005-11 年间，除了09 年经济出现负增长外，其他年份全球集装箱贸易量对于GDP 的弹性系数约为2，而欧美市场近两年由于宏观经济的显著波动使得集装箱贸易量对于GDP 的弹性系数更高。

    美国经济处于稳定增长低通胀轨道。5 月密歇根消费者信心指数环比升1.2 至77.8，创08 年以来新高；4 月PPI 同比较上月下降0.9%至1.9%，通胀快速下行；信贷市场逐步复苏对经济持续增长形成重要支撑。而欧洲风险暴露已较充分，在实体经济和资本市场也得到较多反映；后续演进值得关注。

    中国出口增速见底。今年1-4 月出口金额5932 亿美元，同比增长6.9%。分区域看，美国、加拿大、英国的出口增速相对较为稳定。按国泰君安宏观组的判断，美国经济全年增长稳定，将托底中国出口，预计中国出口全年增速为10%左右。

    季节性角度亦构成一定支持。从近10 年CCFI 历史数据来看，中国出口集装箱运价具有明显季节性特征：一四季度是淡季，二三季度运价一般处于升势。

    供给压力有所抬头：大船集中交付与闲臵运力投放
    进入5 月，运力约束有所松动，随着运价升至盈亏平衡上方，闲臵运力可能逐渐重返市场，以及万箱船进入集中交付期，使得行业供给压力有所抬头。
    5 月集装箱运力达到1574 万TEU，同比增长7.3%，现有订单374 万TEU，占运力比23.8%。这些订单将集中于今明两年交付，预计今年交付153万TEU，占年初总运力的10%，前4 个月已交付51 万TEU，占计划交付量的33%，下半年新船交付压力依然较大。

   现有订单中5000+TEU 超巴拿马型船达到336 万TEU，占现有订单总量的90%，占目前5000+TEU 船队规模的45%，超巴拿马型船的投放安排将对市场供给形成重要影响。